股权加债权融资(股权加债权融资什么意思)

企业永远是缺钱的。从经营运转维系、员工薪酬发放，到规模扩大、业务开拓、产品研发，上上下下都需要大把持续而充足的资金。

所以为了解决资金问题，一般有两种融资方式可以供企业选择：股权融资与债权融资。应该选哪种，就成了很多管理者头痛的问题。不过不用着急，接下来一文便能让你看懂——股权融资与债权融资，到底怎么选。

01股权融资与债权融资，究竟是什么？

明白如何选择之前，我们首先必须搞明白股权融资和债权融资是什么，两者又有什么区别。

简单来说，股权融资，就是指企业的股东通过让出部分企业所有权，通过增资的方式引进新股东的同时，使总股本增加。而债权融资，则是企业通过举债的方式获取额外的资金。

显而易见，两者的第一大不同，就体现在偿还方式上。

通过股权融资所获得的资金，无须向新股东还本付息，但为了“偿还”这笔资金，企业将以部分所有权的让渡与赢利的共享作为条件。

而债权融资所获得的资金，是切切实实的负债，企业就必须依法依据还本付息，而企业的所有权与利润归属并不会发生变化。

由不同的偿还方式又延伸出了这两种融资方式在偿还期限与偿还压力上的区别。

股权融资不用“真的”还钱，也就没有到期日，新股东将共担风险，所获多少回报都依赖于企业的经营状况，企业没有现金流上的财务压力。

而债权融资由于只有资金的使用权而非所有权，到期应还本息并不会发生改变，即使企业经营失败破产清算，所剩资产也会优先结算给债权人。

也正因为投资者增资入股后将共担风险，投资回报所得也会更高且长期乃至具有永久性，且持股分工从税后利润支出，也不具备抵税作用，相比之下债权融资不仅获得门槛低，利息费用还能够在税前支出用于抵扣税费。

总得看来，股权融资的融资成本一般会高于债券融资。

02“股”与“债”，各自的优势与风险

2012年，阿里巴巴集团启动了整体上市计划，此时要发行新的股份所带来的股权稀释问题已迫在眉睫。

为此，阿里巴巴在开展员工持股计划后，启动了以回购大股东——雅虎手上股权为目标的“长征计划”。最终，2012年，阿里巴巴以76亿美元回购了雅虎手中所持的约50%股份，使得雅虎持股比例从40%降至20%。

为什么原本应当是好事的上市增资扩股，却引致阿里斥巨资回购股份等一系列操作？

原因就在于股权融资必须重视的一大风险：控制权稀释。

随着上市后股权稀释，彼时阿里的大股东雅虎与软银一旦联手，将可能以手握股份实现对阿里的绝对控制权。所以76亿巨资，并不是盲目的大手笔，而是危机出现前的风险预判。

因此，股权融资虽现金流偿还压力小，但切忌“贪杯”，否则江山可能易主。

那么债权融资同样有其最为重要的一大风险：财务偿还风险。

1997年，纵横日本零售业的巨头八佰伴日本公司被宣告破产，此前其业务触角已伸至欧美、东南亚等国际市场。而在业内专业人士的分析之下，八佰伴债务缠身又与银行相恶的艰难处境，是它惨淡收场的重要原因。

八佰伴董事长和田一夫曾感叹，“公司是被银行挤垮台的”。由于匆忙在市场上发行无银行担保的债券以吸纳资金，不仅带来了巨大的现金流财务风险，更是得罪了此前长期交往的各大银行，最终债券到期无力偿还，银行也都选择了“冷眼旁观”。

因此，债权融资虽无控制权争夺之忧，但要注意债务风险，否则千金可能散尽。

两相权衡，各有悬崖勒马与前车之鉴，企业究竟如何选择？自然也有一套好用的方法论，且看下文。

03“股”与“债”，该如何选择？

通过上文我们已经可以把握“股”“债”两种融资方式的特性、优势与风险，接下来便可以将企业规模、所处经营生命周期、融资需求这三项相结合，构建一个三维选择模型。

大型企业，往往已经处于经营成熟期，内部运作成熟，现金流稳定，资产丰富，本身已具备较好的信誉基础与较强的风险承担能力。

这时，主要考虑的融资决策依据就是多样的融资需求。为了扩大规模？开拓新的业务模块？还是上市？增强企业的总体实力？紧迫性如何？债权融资能够快速提供资金，股权融资能够分担经验风险，根据融资需求作出合理规划选择即可。

而中小型企业，往往仍然处于种子期、初创期，经营的不确定因素众多且复杂，资金也匮乏。此时的融资需求主要在于现金流补充，以维系初期运营。虽然获得投资是众所期待的融资方式，但是最行之有效的选择还是以银行提供的中小额度贷款为主的债权融资。同样，虽然资金需求较为迫切，但仍需要考虑企业的融资需求。

那么除上述两种类型以外，还有成长期的企业，尽管规模可能也在中小型，但其发展前景较好，发展速度较快，企业形象与品牌知名度都已经基本塑造完成。

此时其融资需求主要在于规模扩张，合理的债权融资便是性价比最高的选择。当然也可以适度考虑股权融资以进一步提高信誉与声望，但需警惕估价偏低的风险。

可以发现，根据三个维度拆分后，融资的策略选择并不复杂，但具体情况仍需具体分析。

管理学家彼得·德鲁克曾强调，没有“尽善尽美”的战略决策，人们总要付出代价，最佳的战略决策只能是近似合理的，而且总是带有风险的。

融资，需要长远的眼光。

最后提醒各位管理者一点，企业融资绝不应当是一个短期事项——即出现资金缺口时“临时抱佛脚”的应急手段，而应当作为企业的长远战略规划之一。

尤其是中小企业，往往喜欢用“私人圈子”筹措资金，以为拿到了钱就好，却忽视了企业经营管理的长期规划以及内外部调整升级。

斯坦福大学教授理查德·帕斯卡尔曾言道，没有危机感就是最大的危机。

而危机，需要长远的目光与规划。企业融资只有具备了明确的任务和目的，才可能为企业带来真正的价值提升。